Em 15 anos de existência, Copom deu guinada nos juros apenas 3 vezes

BRASÍLIA (AE) - O Comitê de Política Monetária (Co­pom) existe desde 1996. Nesses 15 anos, o Banco Central (BC) deu guinadas de 180 graus na política monetária só três vezes. Duas dessas ocasiões aconteceram pouco após o nascimento do comitê: em 1997, na crise asiática, e em 1999, em meio à maxidesvalorização do Real. A terceira ocorrência do “cavalo de pau” nos juros - movimentos contrários em reuniões seguidas, como cortar a taxa logo após subir ou vice-versa - foi anunciada na noite da última quarta-feira, quando foi reduzido o juro básico da economia (Selic) de 12,50% para 12% ao ano.

O Copom citou a piora do quadro externo e a consequente desaceleração da inflação. O comunicado divulgado não cita, mas a decisão pode ter sido influenciada por uma eventual percepção dos diretores da instituição de que haveria uma nova “janela de oportunidade” para executar a intenção declarada da presidente Dilma Rousseff de reduzir o juro real para cerca de 2% durante seu Governo. Hoje, o patamar ronda os 6%. O mercado reagiu. Nos ativos financeiros, a mudança valorizou as ações nas Bolsas, com alta do Dólar e queda das taxas de juros futuras. Nas avaliações verbais, o BC foi duramente criticado. Alguns chegaram a dizer que a instituição agiu de acordo com o que quer o Governo, ou seja, sem rigor técnico.

O Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) subiu 2,87%, puxado pelos bancos. Espera-se que, com juros menores, as instituições financeiras emprestem mais. O Dólar avançou 1%, para R$ 1,61, porque o juro menor, em tese, diminui a atratividade do Brasil para investidores globais. Os juros futuros caíram, ajustando-se à decisão. A taxa para outubro fechou em 11,9%, de 12,3% no dia anterior.

Também houve uma revisão generalizada nas projeções para a Selic nos próximos meses. O Itaú Unibanco avalia que o BC derrubará a taxa básica em mais um ponto percentual até o fim de 2011, ou seja, para 11% ao ano em dezembro. “Se o ambiente desinflacionário se materializar, esperamos mais dois cortes de 0,5 ponto no ano que vem, para 10%”, afirmaram, em nota, os analistas. Ninguém se arriscou a traçar novas estimativas para a inflação, mas há consenso de que os índices subam em 2012. A avaliação geral é a de que a inflação deste ano já está “contratada” e ficará entre 6,1% e 6,5%.

HISTÓRIA
As duas primeiras guinadas foram em reuniões extraordinárias. Em novembro de 1997, com forte turbulência devido à crise asiática, o Brasil sofreu com a desconfiança dos investidores, que retiravam dólares do País por medo de contágio. Para conter a sangria, o BC aumentou o juro em reunião extraordinária em 30 de outubro de 24% para 46%. O salto deprimiu a atividade econômica e, menos de um mês depois, o Copom voltou atrás para começar um processo de ajuste para baixo.

Em janeiro de 1999, acabou o regime de câmbio controlado no Brasil e o Dólar, que rondava R$ 1,20, saltou para R$ 1,53 em 18 de janeiro. Na mesma data, o Copom antecipou uma reunião e o juro subiu de 36% para 41%. Com o câmbio livre, as cotações do Dólar continuaram subindo e atingiram os R$ 2 em poucos dias. Tal salto começou a pressionar preços e o BC teve de subir o juro para 45% em março.

Economistas descartam pressão política na decisão

CAMILA LIMA  
Especial para a Folha

A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) de reduzir em 0,5 ponto percentual a taxa Selic - agora fixada  em 12% ao ano -, surpreendeu o mercado financeiro e gerou debate sobre a real necessidade da medida e sobre as possíveis consequências. No cenário nacional, há a especulação de que a decisão do BC tenha motivação política, seja resultado da pressão do Governo Federal. Economistas consultados pela Folha não acreditam nessa hipótese.

Segundo a avaliação da economista e professora da Universidade Federal de Pernambuco (UFPE) Tania Bacelar, a redução da Selic não deve ter consequências negativas, já que a inflação não está acelerada. Ela explica que a redução dos juros é benéfica ao aumento do consumo das famílias, que vinha caindo nos últimos meses. Quanto ao aumento da inflação, Tania afirma que a decisão do Governo de cortar gastos públicos, destinando R$ 10 bilhões ao superavit, deve compensar e acredita que a redução da taxa básica reflete, de fato, a análise dos membros do Copom. “Eles não estavam obedecendo ordens, mas fazendo análises, tanto que houve divergências”.

Coordenador-geral de Estudos Econômicos da Fundação Joaquim Nabuco, Luiz Henrique Romani concorda que redução da Selic é favorável ao consumo, mas que os consumidores finais só devem sentir a mudança no último trimestre do ano. Isso é resultado do tempo que o banco leva para repassar a nova taxa. “É salutar que o fortalecimento do consumo ocorra próximo ao Natal, período do ano em que o varejo mais precisa de crédito”.

“Não acredito em uma motivação política da redução da Selic. O comprometimento do BC é com a meta da inflação”, afirma consultor econômico da Fecomércio-PE, Luiz Kehrle. Ele avalia que o Copom, talvez, tenha “errado na mão” na hora de sinalizar o processo de que­da da taxa de juros. “Já exis­tiam muitas incertezas no cenário externo, causadas pela crise econômica, a decisão do BC reforçou, internamente, as especulações dos agentes econômicos. Mudou as expectativas”.

Dilma justifica corte e defende autonomia do BC

SÃO PAULO (AE) - A presidente Dilma Rousseff justificou o corte da taxa Selic com o argumento de que o Brasil tem de crescer para enfrentar a atual crise. “O Copom fala pelo Copom, eu falo em nome do Governo Federal”, disse, rebatendo as críticas de que o Comitê de Política Monetária do Banco Central teria reduzido os juros por pressão política do Palácio do Planalto.

O ex-presidente do Banco Central (BC) Gustavo Loyola afirmou que a decisão do Copom foi “equivocada” e mostrou certa imprudência do colegiado do BC. “A grande dúvida hoje é saber se o Banco Central tem autonomia na política monetária”, comentou, referindo-se à eventual capitulação do Copom a pressões políticas vindas do Palácio do Planalto e do Ministério da Fazenda. “A credibilidade do BC está em xe­que”, afirmou. O ministro da Fazenda, Guido Mantega, negou que o Copom tenha sofrido pressões políticas. “O Copom não sofre nenhuma pressão política, tem autonomia e eles julgam os cenários e tomam as decisões”.

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